7月以来，镍价一飞冲天，走进一波强势拉涨行情，涨幅大超强3万元/吨，最低至12.80万元/吨，创上市以来新纪录。随着印尼政策的重复多变，镍价轻微波动大大翻转，日内振幅低约万点。短期内镍价走势仍不受消息面影响，波动轻微，注目印尼政策的明确实施情况。

印尼禁矿政策重复多变此轮镍价的可怕下跌仍然预示着7月以来矿端的消息扰动。7月初，印尼矿业部的一位高级官员回应，印尼可能会在2022年实行原矿石出口禁令，推展矿商在国内加工矿产。8月5日，因市场传闻印尼能矿部长早已签订关于禁令出口原矿的部长法令，忧虑情绪再次加剧。

随后，关于印尼否提早实行矿石出口禁令的忧虑持续烘烤，镍价也一路攀升。8月12日，市场有消息称之为，印尼总统仍然展开提早禁矿日期的辩论，印尼镍矿提早禁矿预期巩固，镍价体操上行，一度迫近跌停。但随后晚间时段，市场又传闻印尼政府指出减缓出口禁令没问题，镍价不受此提振雄风挑起。

总结2014年，印尼镍矿的出口禁令一度引起镍价的大幅度下跌，5个月左右下跌了50%以上。不过不同于2014年，当时印尼国内并没过于多的产业承托，而如今随着我国及其它国家在印尼投产建设，印尼完全恢复禁令原矿出口只是时间问题，后期印尼矿石将不会优先供应国内生产。目前来看，印尼否提早禁矿依然不会对镍价具备最重要影响。如果印尼保持2022年的出口禁令，那么未来更加有可能只是进口形势由原矿向镍铁进口增量的改变，对我国镍原料供应预计也会有过于大问题。

但如果印尼最后提早禁令原矿出口，短期对市场或仍有情绪提振起到，但最后影响如何还需看政策的具体实施时间及力度。菲律宾方面，仅次于低镍矿山SRLANGUYAN计划10~11月份投产低镍矿，预计增加出有矿量50万~60万滑吨/月。另外，该矿山附近的另一座矿山ANC也面对着资源耗尽的压力，目前虽并未月关闭，但已无高品位矿产出有，以中品位尾矿居多。由于研发时间较早于，TawiTawi矿区高品位矿的耗尽压力的确较小。

机构指出，该消息对镍矿供应市场的确不存在影响，短期对于镍价或有一定承托。短期来看，虽然6月份中国镍矿进口有所增加，进口量为427.65万吨，但菲律宾出口更为稳定，印尼镍矿出口配额持续国家发改委，且于8月13日又国家发改委3家镍矿山出口新的配额，整体供给依旧严格，上半年中国总计镍矿进口总量为2068.12万吨，同比增加250.86万吨，增幅为13.8%。矿端供应暂不近忧，但仍不受印尼政策重复的影响。

供需压力仍遗虽然镍矿进口有所增加，但镍铁进口增幅较小。据海关数据，6月中国镍铁进口总量14.33万吨，环比增幅18.54%，同比增幅140.37%。其中，自印尼进口量9.89万吨，环比增幅17.97%，同比增幅237.49%。1~6月，我国总计进口量为80.28万吨，同比去年增幅为93.59%；来自印尼总量为54.35万吨，同比增幅为115.85%。

产量方面，据机构数据，7月全国镍生铁环比快速增长2.57%至5.07万镍吨，同比快速增长49.13%。8月全国镍生铁产量预计环比快速增长3.49%至5.25万镍吨，其中低镍生铁产量的环快速增长4.06%至4.53万镍吨。短期来看，虽然上半年镍铁产量大幅度快速增长，镍铁供应未经常出现不足迹象，不锈钢厂的高排产对于镍的市场需求具备一定提振起到。

据机构数据，7月全国不锈钢产量252.8万吨，环比快速增长3.71%，同比快速增长18.65%。其中，300系产量117万吨，环比快速增长3.91%，同比快速增长9.36%。

预计8月不锈钢产量初值260.2万吨，其中300系120.5万吨，环比快速增长2.99%。但是中长期来说，由于镍铁厂利润较好，追加镍铁项目的加快投入预计将之后急剧展开，远期供应压力仍遗。此外，钢厂也面对着高产量、低库存、很弱消费的困局。

佛山和无锡两地社会库存今年来并没经常出现季节性去库，反而大大累官库创数年新纪录。截至8月2日，无锡和佛山两地不锈钢样本库存量47.3万吨，同比增幅大约40%。

未来若终端市场需求没明显改善，不锈钢的累官库压力对于镍价的负反馈预期仍美浓。此外，虽然全球库存水平较低，对于镍价仍有承托，但随着上期所库存的回落，前期市场关于结算五品严重不足的忧虑或有减轻。截至8月9日，上期所库存2.83万吨，较前期低点已回落2万吨左右，而LME库存在上周也经常出现回落迹象。后市未来发展未来发展后市，短期内镍价走势仍不受消息面影响，波动轻微，注目印尼政策的明确实施情况。

如果印尼保持2022年的出口禁令，那么未来更加有可能只是进口形势由原矿向镍铁进口增量的改变，对我国镍原料供应预计也会有过于大问题。但如果印尼最后提早禁令原矿出口，短期对市场或仍有情绪提振起到，但最后影响如何还需看政策的具体实施时间及力度。中长期来看，镍价仍面对上行压力。

一方面，随着镍铁价格走高，在低利润的性刺激下，追加镍铁项目的加快投入将之后急剧展开。另一方面，在全球经济上行的大背景下，若终端市场需求无显著转好，不锈钢的累官库压力对于镍价的负反馈预期仍美浓。短期必须留意的是，目前镍市供应暂未经常出现不足现象，菲律宾仅次于低镍矿山有可能关闭引起的矿端忧虑对于镍价或仍有承托，此外注目前期涌进的巨量资金的南北。

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